法国暴雷，欧元何去何从？

　　华尔街见闻

　　法国政局的预算案之争快速引发了市场恐慌，投资者逃离法国资产，法国承受股债双杀，德法10年期国债收益率利差已经跌至2012年欧债危机以来的新低，这将对欧元的反弹形成阻力，欧元继续逢高做空的思路。

　　上周美元指数高位回调并下探至106关口，原因主要有几方面：一是由于技术面超买导致短期回调；二是月末资金流动影响导致美债收益率走低；三是对日本央行12月加息的预期增强导致日元升值。

　　沉底的欧元总算是回了口血。但偏偏此时，欧洲大哥之一、欧元区第二大经济体法国再起波澜，投资者逃离法国资产，法国承受股债双杀！法国10年期国债收益率有史以来首次与同期限希腊国债齐平。

　　图1  法国蓝筹股CAC40指数的年内收益率大幅落后于欧元区指数

　　法国债务问题利空欧元

　　究其原因，是法国政局的预算案之争快速引发了市场恐慌。巴尼耶，9月才坐上法国总理位置，10月就如坐针毡——提交的2025年预算草案至今仍未能获得三派分裂的国民议会通过。

　　极右翼“国民联盟”领导人勒庞咄咄逼人，要求总理的预算案一改再改，已经扬言“巴尼耶必须在周一之前同意最新提出的要求，否则将在议会中发起不信任投票决定推翻这一届法国政府”。

　　图2  法国议会三派分裂（极左翼193席，马克龙阵下的中间派165席，勒庞领导的极右翼142席）

　　德法10年期国债收益率利差已经跌至2012年欧债危机以来的新低，这将对欧元的反弹形成阻力，欧元继续逢高做空的思路。

　　图3  德法利差与EURUSD走势相关性

　　从美元指数来看，技术面上回踩了21日均线，本周可能会重新回到上涨趋势中。数据方面最重要的是这周五的非农，由于上个月的飓风影响因素消退，市场预期这个月的非农会比较好，预期为增加18.3万。如果超过20万，可能会使得美联储在12月暂停降息。

　　图4  美元指数日线图回踩月线

　　让我们再来回顾一下2016年vs2024年美指走势。更新到现在为止，历史具有惊人的相似性。如果按照2016年的情况，美元指数是否会在数据的配合下再次杀个回马枪呢？

　　图5  美元指数走势（2016 vs 2024）

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